读懂港美股|史上最严监管,千亿龙头暴跌50%!

深度研究 | 发布于2021-03-24

电子烟迎来史上最严监管。

今天,被誉为“造富神话”的电子烟行业,简直是团灭。电子烟产业链的上中下游以及A股、港股、美股无一幸免。

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1、3家千亿巨头闪崩

亿纬锂能、雾芯科技、思摩尔国际都是市值过千亿的大白马,这三家公司也分别是A股、美股、港股电子烟行业的龙头公司。

3月22日晚,在美股刚上市不久的电子烟龙头雾芯科技暴跌,悦刻就是该公司旗下的品牌。

雾芯科技的收盘价为10.20美元/股,暴跌47.84%,目前总市值157.66亿美元1026亿元人民币),一夜蒸发掉千亿市值

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今天,A股电子烟概念股也是普遍大跌。雾芯科技的经销商爱施德开盘即跌停,亿纬锂能更是暴跌15.85%。为什么说亿纬锂能是A股电子烟概念的龙头公司呢?这是因为亿纬锂能持有思摩尔国际32.6%的股份,是其第二大股东。这一部分的股权目前价值780亿人民币。

港股方面,我们重点看一下思摩尔国际这家公司,作为电子烟雾化设备的代工龙头,思摩尔国际十分暴利,业绩表现良好。思摩尔国际在暴跌了27.22%之后,总市值依然高达2851亿元。关于思摩尔国际的详细分析,可以看一下之前的文章。

28个月64倍,思摩尔国际的造富神话与雾芯科技不同的是,思摩尔国际国内的营收占比只有20%,主要是给雾芯科技供货。所以,雾芯科技才是受影响最大的那个。思摩尔国际的股价虽然在过去一段时间表现十分稳健,但是随着重大利空的出现,大概率也要慌了。毕竟,这种政策影响之下的情绪面,很多投资者都是无脑止损

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值得一提的是,在电子烟概念股集体大跌的情况下,传统烟企却大幅走高,中烟香港盘中更是一度涨超20%,收盘涨幅为6.68%。

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2、电子烟迎最严监管

3月22日,工信部发布了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定(征求意见稿)》。并且本次《实施条例》的修改,将在附则中增加一条,作为第六十五条:“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”相关人士表示,电子烟纳入烟草管理的可能性非常大。

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工信部表示,做出这种调整主要有以下3个原因:

1、推进电子烟监管法治化。

近年来电子烟等新型烟草制品市场监管领域出现了一些新情况、新问题,社会各方面非常关注。此次修改主要是落实党中央、国务院关于推进电子烟监管法治化的要求,明确电子烟等新型烟草制品的监管法律依据,并做好与《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规的衔接,发挥好法治固根本、稳预期、利长远的重要作用。

2、符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通行做法。

鉴于电子烟等新型烟草制品与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性,对电子烟等新型烟草制品应当参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行。这也与国际上主要国家和地区对于电子烟等新型烟草制品的监管方式一致。

3、增强电子烟监管效能。

将电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行,将大幅度提升电子烟监管效能,有效规范电子烟生产经营活动,解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题,切实保障消费者合法权益。

值得一提的是,这是自2019年末《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》发布后,对电子烟等新兴烟草产品进行从生产、流通和销售全方位的限制。相较于之前的政策,此次对电子烟直接参照“传统卷烟的有关规定”进行管理,显然波及面更大,力度也更强。

3、越来越近的“标准”

目前电子烟还是一种无特殊监管的状态,一旦严格按照《烟草专卖法》管理,代表着国家队要入场,这将对目前电子烟市场产生颠覆性影响。根据《烟草专卖法》的相关规定,传统卷烟的生产、流通和零售都需要专门的许可证,分别对应为:烟草专卖生产企业许可证、烟草专卖批发企业许可证和烟草专卖零售许可证。那么,这个政策一旦实行将对电子烟行业带来什么变化?首先,影响最大的一定是电子烟的销售,目前一些电子烟品牌已经有上万家网点,这些门店很可能在这一波里被洗掉。电子烟的生产也会收到一定的影响,如果是专卖的话,在整个电子烟的生产环节肯定也是需要相关许可证。

不过,也有一些业内人士认为,电子烟的生产环节并不会受到什么影响,主要还是零售环节。不过,目前卷烟的零售许可也不是很难申请,所以也不会对电子烟格外严格。从电子烟监管政策的意见稿到实际执行,所需要的时间不太好说。欧盟是用了两年时间,而美国用时更久,不低于2年。毕竟电子烟相关的认证以及标准等都还没很好的布局,这也给企业留足了时间,不过资本的热度会有所下降。

4、总结

受到政策影响而闪崩的电子烟龙头,目前还不是抄底的好时机从雾芯科技和思摩尔国际这两家公司的长远布局来看,思摩尔国际的风险要小很多。虽然思摩尔国际是雾芯科技的供应商,但是雾芯科技就算全没了,对思摩尔国际来说,最多也就是营收降低20%,未来还可以全面转型做代工。但是对雾芯科技来说,影响真的是十分巨大了。

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