十倍牛股,B站终于来了!

深度研究 | 发布于2021-03-19

最近真的是二婚股泛滥,百度刚结束招股,哔哩哔哩就又来了。B站于2018年3月28日在美股挂牌上市,B站的股价由开盘价9.8美元/股暴涨至目前的111.35美元/股。这意味着,B站的股价从上市至今翻了十倍,成为中概股中少有的十倍牛股

在最近一年的时间里,B站就疯涨了8倍,股价的大涨让许多90前的投资者重新认识了这家短视频公司,同时也让外界对于此次B站回归香港市场充满期待。我们来分析一下,这个“十倍牛股”B站到底有何魅力。

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1、招股信息

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1、B站发行价格最高不超过988港元,我们同昨晚美股的收盘价相对比,溢价14.49%。

不过,大家无须担心溢价!现在的招股价只是占个位置,肯定需要往高处定一点,如果定的太低,美股的投资人会觉得吃亏抛售砸盘,这是策略问题,每个二婚股都是这样操作。

2、3月23日是定价日,会参考22日美股的收盘价来定价。一般来说,B站并不会给太多的折扣,2-3%的折价,再扣掉中签费,大概就是1-2%的折价。

如果再进行融资,那么实际折价将更少。

3、B站在招股期间美股的走势,将决定B站暗盘的表现;而招股结束到上市前的美股走势,将最终决定B站上市首日的表现。

2、独特的社区文化

1B站是什么的?

许多人都误以为B站只是一个视频网站,但这样的话,跟快手、抖音有什么区别呢?我算是B站的忠实用户,几年前最开始去用B站,其实并不是想要去看动漫、看鬼畜,单纯只是因为B站没有广告,而同样的视频去土豆、优酷,得需要播放60s的广告,不充会员就不能关掉,实在是太浪费时间。所以,B站现在的市值已经接近3000亿,而土豆优酷却退市了,可见市场并没有选择这种广告插入的方式。不过,B站并不是没有广告

B站创始人曾承诺视频永远不加贴片广告,资深用户对视频贴片广告的商业模式天然排斥,因此B站在广告变现之路上的探索相对克制,始终以用户体验为重,目前B站广告业务主要为品牌广告与效果广告两类。

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B站引领了标志性的评论功能“弹幕”来增强用户参与度。

2020年,B站的单个活跃用户平均每天花在移动端应用上的时间保持在80分钟以上,是中国移动端应用最高之一,高于2020年业界平均的29.8分钟。同期,B站的用户在平台上平均每月产生51亿次互动,而2019年为21亿次。

这样的数据,恐怕是除了微信之外任何一款APP都无法达到的,这同样也证明了B站对于用户来说,有着一种社交之外的魔力。

2B站的用户都是谁?

B站的用户以Z世代为主,延伸至Z+世代积累了一批年轻且对文化生活有高追求的用户群体,他们追求并愿意为优质的内容和互动体验付费。Z+世代是指出生于1985-2009年间的人。Z+世代是B站的核心群体,也是泛视频市场的重要驱动力。在2019年,全国Z+世代贡献了64.8%的泛视频市场收入。根据招股书,2020年B站35岁及以下的月活用户占比已经超过了86%,这在中国前十大视频移动端应用中排名第一。

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作为一个忠实用户,在使用B站的过程中发现,校园教学类视频特别受人欢迎,有时候讲一道题也能有上百万的观看,在一些职场人士看来或许匪夷所思,但这足以证明B站用户有很大一部分客户是学生群体。

这里我还想提一个很有趣的事,那就是B站的答题制度。如果你想成为正式会员并且想当up主,必须回答并通过B站100道社区考试答题。你也许会想,这也太麻烦了,怎么会有人愿意花这个时间去做呢?但是,

截至2020年第四季度,已经有超过一亿用户通过100道社区考试答题成为B站正式会员,震不震惊我就想说这粉丝粘性,还有谁?

3B站靠什么赚钱?

基于用户需求的内容,B 站主要有四大变现路径:广告、移动游戏、增值服务及电商

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在前面,我们简单提了B站的广告。在仔细看了招股书之后,晓艺发现广告并非B站的主要收入来源。游戏收入反而是B站收入的大头,占比40%;广告业务,只占了15.4%。这确实令人没有想到,B站的主营收入竟然是游戏,与网易、腾讯有些类似。

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B 站目前的游戏业务主要分为三种运营模式,为独代游戏、联运游戏与自研游戏。目前主要对财务收入产生贡献的是独代与联运模式,贡献比例约为 3:1,即代理游戏的收入贡献最大,但联运游戏的毛利率高于独代游戏;而自研游戏几乎无收入贡献。B站近年来营收增长迅猛,但B站尚未实现盈利

2018-2020年,B站的净营业额分别为41.29亿元、67.78亿元及119.99亿元,年复合增长率为70.5%;毛利率分别为20.7%、17.6%及23.7%;净亏损5.65亿元、13.04亿元及30.54亿元。

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3、总结

对于B站来说,回归港股二次上市,能够使其重新站在舞台中央。B站确实是一个非常稀缺的标的,放眼全球,与B站有一定相似性的是谷歌旗下的YouTube,几乎看不到新的竞争。

对于投资者来说,打新并投资B站,也是个不错的投资策略。

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