P/E 倍数作为价值指标具有经济意义吗?

港股知识 | 发布于2020-12-25

P/E 倍数作为价值指标具有经济意义吗?

然而,答案既不是绝对的是,也不是明确的否。在具有经济意义方面,P/E倍数比所得收益强,但是不如 q。这都取决于为什么 P/E 倍数可回复到平均水平。公司赚得的收入和投资者所得的收益在经过足够长的时间后必定是相等的

P/E 倍数作为价值指标具有经济意义吗?

"投资者所得的收入在一段时期内必定相对稳定,否则的话就不会有西格尔常数。西格尔常数的稳定性和 P/E 倍数的平均回复性是同一事物的两个方面。

如果你能够接受这种统计结果,即投资者需要一定收益且这种要求实际上是与生俱来的,那么你也能够接受基于经济意义的 P/E倍数。这种假设存在的问题是,如果西格尔常数不稳定,使用 P/E倍数作为价值指标的经济基础就令人怀疑了。

如果投资者要求的收入持续下降,P/E倍数也会持续上升。正如我们所看到的那样,近期就出现了这种情况。虽然这种情况并没有历史依据,这恰恰说明把 P/E 倍数作为价值指标不具有经济逻辑的牢固基础。尽管上面我们提出了警告,但是对于 P/E 倍数来说,情形并不是那么糟糕。这与撰写童话的惯用做法不同,我们把最糟糕的结局而不是最美好的结局留到了最后。

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