派发股息对估值有何影响?

港股知识 | 发布于2021-01-01

派发股息对估值的影响

通常而言,在一个比较成熟的证券市场,持续派发股息红利以及派发高额股息的公司更受投资者欢迎,尤其是具有长期投资目标的资金,如保险、养老机构等。因此,能够派发股息的公司享受的估值一般会比同类型的公司高。这种情况在欧美市场是比较普遍的,而港股市场也体现得比较明显——多数盈利稳定、肯持续派发股息给投资者的公司,整体估值要高出一筹。这不难理解,分派股息越多,向市场传递的信息越正面,显示公司强大的现金创造能力,是公司市场形象的最佳广告。持续派息的公司,尤其在市场处于熊市阶段,更能体现其稳定的估值。例如,在目前普遍的低利率水平下,港股市场的高股息公司更受欢迎,股价的表现也整体好于其他板块。

派发股息对估值有何影响?

但是,在一个整体高估值、以赚价差为主要获利来源的高换手率市场,很多投资者并不重视分红,这点在A股的创业板与深圳中小板体现得非常明显。中小板的市盈率长期在30倍上方,而创业板更是普遍的50、60 倍市盈率。伴随着整体的高市盈率,是市场的超高换手率,市场的交易文化长期以博弈为主,所以面对这样的高估值市场,投资者并不看重公司的现金分红。

所以,高分红公司享受较高估值,这种定价模式仅对部分公司有效,几乎不派发股息的公司不在此列,无法用此种方式来估值。可以说,无论牛市、熊市还是上蹿下跳的猴市,红利将始终如牛角般坚挺,一路伴随投资者度过股市的风风雨雨,温暖着价值投资者的心。

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