周期性行业为什么难以入选香港股市的"成长蓝筹"?

港股资讯 | 发布于2020-12-22

努力寻找心中的"蓝筹"

香港股市自20世纪70年代中期起飞,历经三十载,恒生指数从 Y50点涨到最高的18400点,涨幅达120倍,港股市值也攀升至世界第八位。香港以一个700万人口的弹丸之地,取得如此辉煌的金融成就,除了得益于内地经济的开放之外,也有赖于一批成长型的蓝筹公司在过去30年的发展壮大。汇丰控股、长江实业、新鸿基地产、中华煤气、利丰、ESPRIT,这些耳熟能详的名字不但带给投资者丰厚的收益回报(年平均回报10%,也同时成长为国际级的大型企业,将香港的名字带到了全世界。这些"成长蓝筹"深受长线投资者的欢迎,为香港股市带来了基于公司内在成长价值的投资理念。

"成长蓝簿"多处于非周期性波动的行业

根据业务和盈利是否具有明显的周期性可以把上市公司分为两大类∶

非周期性(波动)行业、周期性行业。宏观经济是周期性波动的,一般来说,10年可以看做是一个完整的周期,包含有上升阶段和下降阶段。多数公司(例如原材料、电子业、建筑业)的盈利会跟随宏观经济周期上下波动,这类公司不适合做长线投资,只能根据其行业运行特征,在行业周期的底部买入,在行业周期的高端卖出。

周期性行业为什么难以入选香港股市的

周期性行业难以入选香港股市的"成长蓝筹"。非周期性行业一般是满足居民生活基本需要的(例如燃气、大众化的服饰),不受宏观经济波动的影响,中华煤气(0003)和佐丹奴(0709)是非周期性行业的"成长蓝筹",过去15 年的投资回报每年平均复式(下同)增长16%另一类是长期受政策保护的行业,例如银行业。一般来说,一个国家或地区为了维持当地的金融稳定,会容许银行业保持2%。

存贷息差,这就使银行业大体上不受经济周期波动的影响,得以维持稳定的盈利;而在有效的管理之下,只要随着业务量的累积增长和地域扩张,银行股就很容易取得长时间的稳定增长。以汇丰控股(0005)为例,过去20年的投资回报每年平均增长就高达 19%并成长为世界五大银行集团之一,堪称是香港的"股王"。香港有很多小投资者从20世纪80年代初开始买进汇丰的股票,并长期持有,获取了非常丰厚的回报,这就是"成长蓝筹"的魅力。

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