投资港股为何宜从H 股起步?A股有何缺陷?

港股资讯 | 发布于2020-12-22

投资港股宜从H 股起步

内地资金如果集中进入 H 股和红筹股,必会掀起不小波澜。内地投资者短期也应遵循先H股后红筹股再到全部港股的投资策略。

A 股的两难抉择

到2007年8 月底,A 股动态市盈率已经达到 40 倍以上,房地产市场的租金回报率也因房价的暴涨而走低。资产价格高企使得后续进场者面临两难;不进,面对的是确定的、银行存款事实上的缩水;进,面对的是不确定的、高估值的风险。而港股整体的低估值对保守型投资者有着强大的吸引力——目前港股的整体市盈率约20 倍(2007年预估市盈率),只有A股的一半。

而且更具诱惑的是,同样的一家公司,在香港挂牌的 H股股价甚至不到其 A 股股价的一半。香港股市是全球市值前 10 位、IPO 规模全球第二的证券市场,对全球的投资者都有很大的吸引力,而且香港股市和内地有着密切的联系,大量内地的优质企业如中国石油、中国移动等在香港上市,加上本地的汇丰控股、和记黄埔、香港交易所优质上市公司,此外香港股市也是亚洲最大的权证市场,给投资者提供了丰富的投资品种。从未来发展看,随着 QDI政策的推进以及港股直通车的开通,香港股市很可能成为内地居民投资的一个重要渠道

投资港股为何宜从H 股起步?A股有何缺陷?

A-H接轨大趋势在全球一体化的背景下,不同地区资本市场可以看作一个大的连通器,如果地区市场之间没有阻碍,游资就会像水一样在其间流动,排除时滞影响,则各单元高度(长期投资回报)大致相当。如果某一单元水位偏低,游资迟早会从其他地方涌进来把它抬高。不过,由于 A股市场开放性很差,相当于阀门封闭的单元,它的水位与外界无关。

尽管存在着投资者的本土偏好,以及开户、换汇等繁琐程序,但"港股直通车" 以及后续的进一步开放措施,等于是打开了A 股和港股之间的阀门,两者估值水平的逐渐靠拢是一个大趋势。2007年8月31日,A股流通市值是76900 亿港元,港股流通市值是 176900 亿港元(182400 亿港元),两者比值为0.43:1。

假如仅考虑存量资金的流动,并且把港股作为一个整体,不考虑其中内地上市公司和本地上市公司的结构性差异,那么政策开放后 A股由于资金流出而下跌。

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