估值系统性重估将带来多大的市场机会?

港股知识 | 发布于2020-12-31

估值系统性重估将带来多大的市场机会

在讨论这个问题前,让我们先回顾一下当年香港 H股成分股公司涨了多少吧。早在 2002年10月,恒生 H股成分指数仅为1745点,平均市盈率(以当年每股收益以及当年收盘价计算)仅为12 倍左右,有半数公司市盈率在 10倍以下。但在之后的5年H股经历了一个超级大牛市,至 2007年 10月,指数涨到了20516点,20支H股成分股股价平均上涨了11.76倍(如考虑分红送股因素,涨幅更大)。目前,香港市场大市值H股与A股相比溢价已经大幅缩减,平均溢价不足 20%部分金融以及建材类股估值水平甚至长期超越A股。经过上一轮(2003-2007)牛市,H 股的价值洼地已基本填平。

估值系统性重估将带来多大的市场机会?

由此我们有理由相信,这些现在不为人所关注的中小成长股在未来的估值也将很可能随着内陆资本国际化而逐步得到系统性的恢复。如是这样,其回报将不亚于 2003-2007 年香港国企蓝筹股的超级牛市,同时这也将可能是中国资本市场继B股、法人股及H股价值重估后中国相关资产的最后一次盛宴。而引爆这次盛宴的导火线可能就是深港通的开通或人民币资本的自由兑换,A股创业板和中小板与港股中小市值股票估值的巨大差异无疑会吸引大陆投资者的无比青睐。

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