港股股价波动的根源是什么?港股投资者结构有何特征?

港股知识 | 发布于2020-12-29

股价波动的最直接根源是投资者,港股市场的价格波动特征和该市场特有的投资者结构是密切相关的,而在这一点上,香港市场的投资者结构和内地也有明显的差别。需要特别提醒投资者的是,香港市场的投资者结构本身也在变,比如内地投资者的涌入就会使内地投资者的比重加大,所以,我们要动态地理解港股市场现有的投资者结构。

(1)国际投资者、机构投资者比重较大

根据香港交易所的一项调查显示,香港以外投资者及机构投资者(这两类投资者或会有所重叠)在香港市场的交易中占很大的比重。在港交所的一项调查中(采样数据从2005 年10月至2006年9月止的12个月内)香港以外投资者占交易总额的42%机构投资者则占总额约65%。而内地市场则以内地投资者为主,且机构投资者的比重虽有上升,但比重仍没有香港高。

港股股价波动的根源是什么?港股投资者结构有何特征?

在投资理念上,内地市场主要以"炒概念"为主,许多人虽然嘴上挂着"巴菲特",但心底里真正相信的却很少,他们总会找出各式各样的"中国特色",试图论证在内地市场巴菲特的理念需要"变通"。香港市场大部分投资人心里都有投资价值的底线,即便是庄家在炒股时,也时时刻刻算计自己是否炒得太离谱。所以,在投资理念上,香港离价值投资更近些。

在投资手段上,香港投资者可有多种选择,因为香港市场本身提供的投资工具就比较多,另外,由于这些投资者多是国际化的投资者,所以,他们可在全球金融市场运作,因而可利用国外金融市场的各种工具进行复杂的投资,这是内地投资者无法比拟的优势。比如,他们可以利用股指期货对冲持

仓的风险,他们可以利用股指期权或股票期权优化组合,甚至他们可以利用欧美市场的金融工具来为自己的投资提供更大的安全边际。这些投资手段是内地投资者不具备的。

(2)港股市场各类投资者的实力比较

香港股票市场的投资者又可分为四类。第一类是"专业机构投资者",包括投资基金,投资公司、资产管理公司、大集团的投资部门等,这一类投资人的职业就是股票投资和投资管理,他们控制的资金量也是最大的。

第二类是各投资银行的自营机构以及和他们利益相关的机构,他们不仅拥有资金实力,而且还控制着香港股市主要的舆论工具——各大证券行的研究部。第三类是那些专门操作小股票的庄家们,他们的资金量不会太大,靠吃散户为生。

最后一类是散户,主要包括香港的中下阶层、小业主和近几年涌入香港的内地投资者,这一类投资人的总体资金量相当大,但个体优势却最弱,是这个市场的主要消费者。

应该说,每一类投资人的实力不同,投资的手法也各不相同,第一类投资者资金量大且专业,他们往往根据全球经济、金融形势的变化进行投资布局;而第二类投资者炒作隐蔽,他们的自营机构一般都放在美国和英国的总部,香港的监管机构都很难了解其中的奥秘。这两类投资者多是全球性的机构,他们在香港市场运作的风险可以通过香港以外金融市场的运作来对冲,所以,他们投资的灵活性也是其他投资者无法比拟的。

可以说,这两类投资者是淮股市场最大的赢家。而第三类投资者主要是指一些炒自已股票的小上市公司老板,以及与小证券行和小上市公司有特殊利益关系的炒家,他们的社会地位和资金实力比不上前两类投资人,所以他们主要是炒股票。至于散户这个群体,从根本上说,肯定是赔钱的!这一点全球尽然。

这四类投资者虽然差异较大,但大家基本上有一个共同的价值评价体系,就是西方的现代投资理论.就连香港的散户也非常看重市盈率、盈利增长率和资产回报率等基本因素。

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