权证如何定价?

港股知识 | 发布于2020-12-29

权证如何定价?

权证价格是根据相关条款而设定的。发行权证时,发行人会决定权证的行使价和到期日。以认购证为例,行使价越低,期限越长,认股证的定价即面值也会越高。由于认股证拥有行使的权力,权利期限越长,成本会越高。因此,时间越长,认股证面值会越高。相反,时间越短,行使权力便短,认股证面值也会越低。

权证如何定价?

同样,行使价越是"价内",到期日行使认股证的机会也越大,认股证的面值也会高,反之亦然。所以,投资者常会发现一些短期"价外"的认股证面值较低,而一些长期"价内"的认股证面值则较高。

除行使价和到期日外,发行人还会考虑认股证有效期内的正股股息和利率走向,定出认股证的价格。同样以认购证来说,预期正股派发的股息较高,认股证价格便会低。这是由于发行人预计在认股证有效期内可收取股息,补贴认股证的成本。这也是正股派息而权证不调行权价的原因所在。

除了参考上述因素外,引申波幅也要重点考虑。因为发行人需要为出售的认股证进行对冲,而引申波幅便是最影响其对冲成本的关键因素。如果预期正股波幅越大,发行人进行对冲的成本便越高,认股证的定价也会越高,反之亦然。

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