挑选权证的具体步骤是什么?以人寿为实例解析

港股资讯 | 发布于2020-12-22

挑选权证的步骤

在挑选权证时,投资者应首先分析正股方向,从基本分析或图表分析的层面了解正股的方向,还有幅度及速度。换句话说,除了升、跌外,还要预期升、跌多少及多快。

其次,要定出回报要求,投资者各有不同的回报要求及承受风险的能力。进取型的投资者在市况急升或急跌时,或会选择深入价外的权证,因为这些权证往往能提供一个较高的实际杠杆;相反,较保守的做法是选择贴价的权证。

再次,选择权证条款,条款包括到期日、行使价及实际杠杆等。较深入价内的权证拥有较低溢价,实际杠杆较低;至于较深入价外的权证,则可提供较高的实际杠杆。

最后,应比较引申波幅,若权证的期限及实际杠杆均合乎理想时,理论上投资者应选择引申波幅最低的权证,因其价格最便宜。然而,引申波幅有可能低处未算低,低买未必有得益,反而比较不同权证的引申波幅稳定性更重要。故此,投资者在相近条款的权证中,选择引申波幅处于中位数的就已经足够。最后是比较发行人,由于发行人与投资者是伙伴关系,选择发行人对投资者来说是很重要的。

挑选权证的具体步骤是什么?以人寿为实例解析

举例说明,根据法兴的资料提供,权证市场焦点集中在中国人寿(2628,HK),于2007年1月至5月的五大成交权证巾 市排行第二,占总权证成交的15%总成交额逾1572 亿港元。而目前市场上可供买卖的国寿认购证数目约194 只,认沽证数目约53只。

以市场上中国人寿一只一个月到期、价外达 13%认购权证为例,实际杠杆虽逾21 倍,但每日时间值损耗达9??即是正股价格等不变,权证价格每日下跌9??。在此情况下,投资者可考虑转换至另一只4 个月后到期、轻微价外的认购权证,虽然其实际杠杆回落至6 倍,但时间值损耗减至 0.8??除了对中国人寿股价相当看好,投资者应选择轻微价外的权证,同时将手上愈来愈价外或接近到期日的权证转换。

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