流通量供应者是怎样影响权证价格的?

港股资讯 | 发布于2020-12-22

港股权证基本操作

2006 年,随着国内股改的完成,权证市场再次活跃起来。国内的权证发行禁制于1996 年实施,当时因为市场架构发展尚未完善,而投资者经验尚浅、过度投机所致。今天,内地的权证市场主要是由投机主导,先有将权证看作风险对冲或投资组合管理工具。但香港的权证投资却显得更为丰富多彩。

流通量供应者影响权证价格

在实际的情况下,无论是认购或者认沽权证,都应该反映正股的表现,因为这就是期权产品的主要特色。假设其他因素不变,权证的价格应该按对冲值的比例追随正股的表现。A股 市场中,我们经常看到相同正股的认购和认沽权证一同上升或下跌,但事实上认购及认沽权证的变动应该是相反方向的。在香港,联交所从 2001年底开始实施有关规定,发行人必须就所发行的权证委任一个流通量供应者(又被称为"庄家"),在正常情况下,发行人有责任持续保持权证的流通量和按照正股的表现提供理论市场价。如果没有一个正式的流通量供应者,市场价格便单纯由市场力量来厘定,当权证的流通量较低时,它的价格便会大幅震荡,和正股的表现脱轨。

流通量供应者是怎样影响权证价格的?

在香港市场的情况下,自2001 年 12 月新的《上市规则》生效后,发行人必须为其上市的权证委任流通量提供者,透过持续报价或响应报价要求的方式去提供流动量。在持续报价机制下,庄家会持续提供最少10 手权证的买卖报价。在响应报价要求的机制下,投资者在有需要时可致电庄家要求提供报价,当庄家收到投资者的要求后,需要提供最少10 手权证的买卖报价。响应报价要求的时限及最高买卖差价会列明于补充上市档中。

在国内 A 股市场,所有价格范围的权证,每格跳动值都是0.001 港元人民币,无论一只权证的价格是0.25 港元人民币,还是10 港元人民币,它的买入价/卖出价差也一样是0.001 港元人民币。

在香港有所不同,港股权证的价格范围,介于0.0】港元和0.250港元之间的权证的每格跳动值是0.001 港元,而介于0.250港元和0.5港元之间的是0.005 港元,介于0.5 港元和10 港元之问的是0.01 港元。

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