回购是指什么呢?在港股市场怎么进行回购股套利?

港股知识 | 发布于2020-12-29

回购是指上市公司在二级市场购回公司发行在外的股份,回购会减少公司流通股,因为公司股本减少,变相增厚公司的每股收益。回购和派息都是上市公司用现金来回报股东的方法,派息是公司给股东分红,股东需要纳税,而回购在提高每股收益的同时,股东无须纳税。

在港股市场,上市公司回购非常普遍,当一家公司账面有大量现金,而公司管理层认为股价低估或者看好公司未来发展时,通常会启动回购计划,一般公司在召开年度股东大会时,都会按常规要求股东授权公司执行回购计划,不管最终是否执行。一旦公司开始回购,每日都会通过港交所披露易公告,如图所示,打开港交所"披露易",

回购是指什么呢?在港股市场怎么进行回购股套利?

单击"股份购回报告"即可。港股上市公司每日回购报告最早可追溯到1991年,报告包含回购的公司名称、股票代码、回购股票数量和平均价格等信息。

007—2016 年,港股公司发生了 3 次大规模的回购潮,基本都发生在熊市时期。2008年次贷危机期间,港股上市公司回购金额达到175亿港元,随后恒生指数反弹60%以上,2011年 3—12月,香港上市公司总计回购98亿港元,随后恒生指数在4个月时间内反弹 14%自 2015年6月至2016年6月,港股上市公司总计回购293亿港元。到2017 年年底,恒生指数全年大涨 36%领跑全球股市。

对于上市公司而言,如果有大量的现金在账上,说明公司没有更好的投资机会。这部分现金没有给股东创造价值,资本市场只会以账面价值给这些现金估值,而如果现金过多,管理层也容易受不合理激励机制的驱使去扩大公司规模,或者盲目进行多元化。当公司没有较好的投资机会时,如果回购股票,可以显著增加现有股东的价值,同时也可以起到稳定股价的作用。

以港股上市公司中国恒大(0333.HK)为例,2017年3月31日,我开盘以集合竞价每股7.03港元买入中国恒大(O333.HK),其实当时买它的理由特别简单,就是它在发完年报后立刻启动了回购,以我以往对许老板的观察,中国恒大一般都是暴力回购,就是不计成本的买,而且一回购能持续1个月左右。买后我就发现,在中国恒大买10左右的位置上,每天一开盘,直接就有一个两亿股的买单在那杵着。而且每天这个两亿股的买单都在逐步上调价格,截至 2017年4月10日收盘,中国恒大股价是8.25港元/股。

另外,中国恒大在发布2016年财报后宣布回购永续债,回购永续债的结果就是释放利润,因为2016年永续债吃掉了中国恒大2/3的利润。同时,许老板也说了,在中国恒大地产与深深房重组完成上市后会派发特别股息,显示管理层认为中国恒大(O333.HK)的股价被低估。当然,我每天都去监控一下两亿股买单还在不在,要是两亿股买单走了,我也准备走了。2017年 4月13日,中国恒大盘中闪崩,两亿股买单被击穿,我以每股 8.35港元走人。执行纪律,不忘初心!截至 2017年 11月初,中国恒大股价已涨至最高32港元/股。

对于港股的回购,投资者要分清是公司持续性回购还是仅是象征性回购,我们要关注的是那些持续性回购的上市公司。以碧桂园(02007.HK)和汇丰控股(00005.HK)为例,2016年年初,碧桂园发布公告,表示董事会注意到股票价值被显著低估,碧桂园获董事会授权,最多可以回购已发行股份总数的10%。

2016年年初至2016年10月,碧桂园累计实施股票回购88次,累计回购股份约3.77亿股,相当于总股本的1.67%累计金额约13.19亿港元。在持续回购之下,碧桂园股价从2016年2月的最低点2.65港元/股稳步上涨,到2016年9月碧桂园股价已涨至4港元/股之上,在2018年1月碧桂园股价更是涨至最高19港元/股之上。2016年汇丰控股宣布公司历史上的首次回购计划,从2016年年中至2017年11月,汇丰控股总计斥资超55亿美元(合426亿港元)回购公司股份,在公司持续回购之下,伴随着美国加息公司业绩回暖,汇丰控股股价也从每股 50港元涨至 80港元。

然而目前国内的会计准则已经基本与国际接轨,但是很多香港上市公司的财报仍然有其特殊性,读懂这些对于投资港股上市公司非常重要。

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