香港的上市公司是如何套利高息股的呢?

港股知识 | 发布于2020-12-29

香港的上市公司经常会出于各种目的在出售资产后派发特别股息,尤其是一些持有物业的跌破净资产的上市公司,通过将持有物业套现后派发特别股息,以达到提升上市公司价值(股价)的目的。当然除了卖物业,还有卖股权等其他资产,对于这种卖资产分钱的套机,我认为最关键的是要把握公司的运营战略和公司派息历史。

下面以1家上市公司为例进行分析。

先来说华人置业,这个公司你可能没听过,但是你一定听过刘塞雄,华人置业就是他控制的旗舰上市公司。2017年 3月15日,华人置业宣布向公司执行董事兼主要股东陈凯韵(刘塞雄妻子甘比)出售 GreatCaptain全部股权,预计出售所得净额65.088亿港元,华人置业在公告中明确表示出售完成后拟将所得的大部分款项作为特别股息派发给股东。而华人置业的全资子公司 Great Captain所拥有的主要资产就是5.77亿股盛京银行

(O2066.HK)股权,华人置业持有的盛京银行股权是2016年刘銮雄从中国恒大(O3333.HK)的许家印手里买来的。

香港的上市公司是如何套利高息股的呢?

人置业总股本 19亿股,按照65亿港元的出售净额,每股派息可能高达3港元至3.5港元,按照华人置业宣布的出售资产后价格约12港元计算,若65亿港元全部用于派息,股息率高达28%华人置业出售盛京银行股权给甘比是一次左手倒右手的交易,先将上市公司持有的权卖给自己,然后再由上市公司派发特别股息,因为甘比是华人置业的最大股东,最终派息多数又落入甘比口袋。

至于华人置业为什么要这么做,我猜测是因为2017年刘銮雄病重,随时可能有身故的风险,刘銮雄已经将自己持有的华人置业股权转让给妻子甘比和儿子刘鸣炜,因为妻子以前是记者欠缺经营企业的专业知识,刘銮雄最近几年就在不断简化华人置业持有的资产,最终只留下一些收租物业以方便管理,而将其他资产不断套现派息。华人置业 2015—2017年不断地卖资产套现派息也证实了我这一分析。

2017年 3月 15日,华人置业在早间收盘后公布了出售盛京银行股权公告,下午股价上涨8%12港元附近,考虑到本次特别派息股息率可能高达28%明显有套利空间,当天下午我以12港元/股的价格买入等待公司派息,2017年5月31日,华人置业公告称因出售盛京银行股权完成派发特别股息2.91港元/股,相比于12港元/股的买入价,股息率为24%公司股价涨至15港元/股以上,已经完全将特别派息涵盖在内,因此我在15.2港元/股卖出,在不到3 个月的时间内获利 27%出。

参与以上拟特别派息的公司套利,最重要的还是理解公司发展战略和高额派息的核心逻辑,比如华人置业是安排身后事,冠君产业信托属于分家产,SOHO中国是战略转型。理解了以上情况,参与这类高额派息获利就是水到渠成的事了。

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